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高现金流、低负债率……福成股份的经营密码

时间:2018-08-16 09:12 来源:综合 作者:

斑马消费 范建
    福成股份上市14年,无论是创始人李福成掌权时期还是其子李高生接班之后;无论是畜牧主业的坚守期,还是向殡葬业发展的转型期,稳健、果断的经营风格始终延续。

厚积才能薄发。此次,福成股份公告转让亏损的传统肉牛养殖以及屠宰资产,迈出了向殡葬行业大步转型的关键一步。


14年坚持稳健发展
福成股份(600965.SH)从创立之日起,始终坚持稳健的发展策略,依靠企业自身造血,持续滚动经营、不断发展壮大。
斑马消费查询发现,2004年上市之后,公司资产负债率始终保持低位,当年仅为17.6%。后来,随着企业规模的扩大,资产负债率略有提高,但总体仍保持较低水平。最近5年,公司资产负债率最低为19.22%。
更值得一提的是,公司本就不高的负债中,几乎全部为流动负债。
查询公司历年财报可以看到,2009年之后,公司就再也没有过对外长期借款,长期应付款也几乎可以忽略不计。
短期借款方面,2012年之后大体维持在1亿元左右,最高的2016年也不过2.35亿元,到2017年再度降至1.32亿元。
财会专业人士表示,福成股份资产负债状况说明公司资本结构好、偿债能力强、自身现金流充裕。对外借款少,则可降低企业财务费用支出,提高整体盈利能力。
的确,从财报披露的数据来看,福成股份资金状况良好,货币资金充裕。特别是相继置入福成肥牛和宝塔陵园两笔优质资产之后,就像为公司注入了两头“现金牛”。到2016年公司货币资金一度高达8亿元,到2017年末仍有近6亿元。

良好的财务指标,与主营业务密不可分。特别是餐饮和墓地两大主营业务,毛利率高、“一手交钱一手交货”不拖不欠,推动公司经营活动产生的现金流净额持续走高。

斑马消费注意到,目前公司的负债主要集中在传统畜牧板块。待3笔资产成功剥离之后,公司的资产负债率会进一步降低,公司将手握12亿货币资金。
投资者值得关注的是,福成股份自2004年上市以来,12年坚持现金分红,累计分红3.06亿元,到2017年末,公司未分配利润仍高达6.77亿元。
强力推进殡葬主业
2014年,福成股份通过定向增发将控股股东旗下三河宝塔陵园纳入上市公司,就此,公司成为A股首家拥有墓地资产的上市公司。

在公司传统畜牧主业受京津冀一体化以及环保升级影响面临下滑风险时,宝塔陵园成为了福成股份的业绩担当。

2017年,殡葬业务对公司贡献的利润占比已近40%。宝塔陵园2017年净利润近1.3亿元,而在合并报表中,福成股份归母净利润为1.57亿元。
福成股份很早就看到了殡葬行业未来的发展潜力。最近几年,公司通过参与总规模高达54亿元的产业基金,对行业的优质资产实施并购,进一步扩大殡葬业版图。
机构研报显示,目前我国公墓安放占火化总数的比例不足两成,随着我国人口老龄化加速,殡葬行业还有巨大挖掘潜力。
机构同时指出,受传统孝文化影响,公墓作为特殊商品,客户议价欲望普遍偏低,殡葬服务行业毛利率较高。斑马消费注意到,福成股份殡葬业务的毛利率持续上升,2017年已高达86.78%。
过去的几年,福成股份始终强调向殡葬行业转型,要坐实“A股殡葬第一股”的地位。此次,公司果断剥离亏损传统主业资产,正是强力推进向殡葬业大步转型的强烈信号。
最新公告显示,拟出售资产将通过公开挂牌优先卖给无关联的第三方,若无第三方参与竞价,控股股东承诺兜底接收。
公司表示,此次资产出售所得资金将用于补充流动资金,继续充实加快殡葬主业发展。


责任编辑:金一山
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