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两大殡葬业巨头PK,“殡葬第一股”福成股份转型的空间有多大?

时间:2018-08-22 08:27 来源:综合 作者:

斑马消费 范建

下决心剥离亏损的传统主业,A股殡葬第一股——福成股份迈出了向殡葬行业彻底转型的关键一步。

那么,福成股份下一步会怎么做?向殡葬业彻底转型后,公司会有多大的发展空间?
行业分析人士表示,目前中国殡葬行业市场规模高达千亿,随着中国老年化社会的加剧,市场规模还会进一步扩大。因殡葬业地域性强,行业整体呈现小而散的局面,国内尚没有超大型的龙头企业出现,规模最大的福寿园年营收也不过15亿元,还有很大的市场机会。
今天,斑马消费将国内最大的殡葬服务提供商——福寿园和福成股份拿出来做一个深度对比分析。


企业档案
福成股份(600965.SH)  A股殡葬第一股
主营业务:殡葬、餐饮、畜牧
2017年主要财务数据
营业收入:13.6亿元  归母净利润:1.57亿元
其中殡葬业收入:2.27亿元  净利润:1.3亿元
福寿园(01448.HK)  港股内地殡葬第一股
主营业务:殡葬业
2017年主要财务数据
营业收入:14.77亿元  归母净利润:4.17亿元
财务PK:都是有钱的主儿
福寿园是国内老牌的殡葬服务企业,1994年从上海福寿园起家,逐步向全国殡葬市场扩张,成为中国最大的殡葬服务提供商。2013年,在香港上市,成为内地殡葬行业香港上市第一股。
福成股份则是国内殡葬行业的新秀,公司位于毗邻北京的三河市燕郊,以畜牧业起家,2004年登陆上交所。2014年通过资产重组,将三河宝塔陵园纳入上市公司,成为A股殡葬第一股。
外界都知道,殡葬行业的特点决定了其利润普遍高于其他传统行业。那么,该行业的利润到底有多高呢?
2017年,福寿园墓地服务的毛利率为82.7%,福成股份为86.78%。由此可见,福成股份目前的规模虽不如福寿园,但在墓地运营的能力上,已与福寿园不相上下。
行业如此赚钱,从事这个行业的大企业自然都不缺钱。
2017年,福成股份的资产负债率为23.08%,几乎都是流动负债。该公司的负债主要集中在传统的畜牧行业,该部分资产剥离后,公司的资产负债率有望进一步降低。在这方面,福寿园则表现得更加惊人,2017年资产负债率仅为4.6%。
殡葬行业向来都是一手交钱一手交货,企业的现金流相当充裕。2017年末,福寿园银行结余及现金超过19亿元;今年一季度末,福成股份货币资金6.78亿元,待资产出售完成之后,公司也将手握近13亿现金。


速度PK:福成还需加大并购
6年前,福寿园的规模也不太大,2013年上市之后,就像坐上了火箭。当年,总收益就达到了6.12亿元,净利润2.6亿元。
2013年-2017年,公司营收规模上涨了140%,净利润上涨了60%。
是什么支撑了福寿园的快速增长?并购!
斑马消费梳理发现,2013年末福寿园业务覆盖范围为全国8个省份,在运营墓园6个。到了2017年,业务已拓展至全国12个省份20多个城市,运营墓园已多达15个。
当年,福寿园全球首发募集17.59亿港元,到2017年末公司已将11.4亿港元用于在国内并购墓园及殡葬设施。
据斑马消费不完全统计,2014年到现在,福寿园对墓地资产发起的并购多达9次,其中对辽宁观陵山艺术园林公墓的投入最大,2014年和2018年分两次完成对该公墓90%股权收购,共耗资3.99亿元。
正是通过一系列并购,福寿园可用墓园土地从2013年末的97.267万㎡(约1459亩),增至2017年末的196万㎡(2940亩)。
福成股份在殡葬行业的起点很高,仅宝塔陵园规划用地总面积就高达765亩,规划建设墓穴约12.5万个,到目前理论上还有约11万个墓穴可对外销售,每年可稳定为公司贡献过亿净利润。
值得一提的是,在宝塔陵园周围有三河市早年开矿留下的荒山荒坡,目前该部分荒山荒坡被大股东及相关企业长期使用,现处于平整、绿化、种植果树以及生态修复之中,该荒山荒坡的土地面积约3000亩。
但与福寿园相比,过去的两三年福成股份的精力被畜牧业牵扯,转型速度不够快,行业并购略显保守。
分析人士表示,近期福成股份的一系列动作,可看作是公司大步转型的一个强烈信号。此前,市场传言公司老董事长李福成再出山,李福成此前30年做企业的特点就是敢想敢干,对机会的把握快、准、狠。
最近,公司在回复交易所的问询函中也表示,出售畜牧资产所得资金,将用于充实加快殡葬主业发展。 


责任编辑:金一山
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